《金錢怪獸》裡的金融與法律

************這篇影評可能有雷************

如果把這部電影當成懸疑犯罪型電影來看的話，比較劇情類似的《恐怖直播》的豆瓣評分就知道它的精彩程度和深刻程度還不能與後者相提並論。但是，把它當成了解美國金融世界電影來看的話，還是很有收穫的。
 1、高頻交易
故事的導火索是上市的高頻交易公司IBIS因交易系統故障致使公司在交易中虧損8億美元從而導致公司股價暴跌。
電影一開始，主持人李•蓋茨在的新聞主持中說到「如今你辛苦打拼掙來的錢，不過是幾個光子的能量，在龐大的光纖網路中奔波。為什麼這樣做呢？為了讓交易速度更快，因為你的錢最好跑快一點，比別人的錢快，但是如果想要交易更快、獲利更快，一切都快起來，有時候就會爆胎。」這段話說了兩個問題，一是高頻交易靠什麼掙錢；二是高頻交易的弱點在哪。
先看第一個問題，答案是顯而易見的，那就是快。這種由強大的電腦系統和複雜的運算所主導的股票交易能在毫秒之內自動完成大量買、賣以及取消指令。機器通過算法生成訂單的速度，遠超過人的極限。一眨眼功夫就是200毫秒，伺服器託管在交易所的高頻交易商，通常在1毫秒時間內就可以完成一輪交易，單個高頻交易商在眨眼時間內就可以執行200筆交易。
如果用通俗的語言來描述就是：比如你和其他顧客都在超市排隊要買一盒標價10元牛奶，但你身邊卻不斷有人插隊，他們也買牛奶，當你走到收銀台結帳的時候，因為購買的人太多，價格已經漲到了11元，而且你只能買到四分之三升牛奶。在這個情形里，高頻交易公司就是速度極快、能夠插隊，且能推測你購買行為的其他顧客。
快，能給高頻交易帶來巨額利潤利潤，但是一旦程序出現錯誤時其虧損也是巨大的。電影中，IBIS就因高頻交易系統的算法程序出現重大錯誤，造成8億美元的虧損。雖然事後證明這只是IBIS為了掩蓋其挪用資金操縱股價失敗的虛假陳述，但是交易系統的錯誤給高頻交易商帶來巨額虧損的事件在華爾街卻是真實發生過的。2012年8月1日，紐交所主要做市商之一的騎士資本(Knight Capital Group)因為高頻交易系統出現故障，紐交所148隻股票股價短時間內出現巨幅波動。受此影響，騎士資本在短短45分鐘內虧損達到4.4億美元。

2、IBIS與科爾：大機構與小散的投資樣本
高頻交易公司歷來都是一個頗為神秘的群體，它們大都採用小型合夥企業和私人公司的運營模式。但也有少部份高頻交易公司選擇上市，向公眾募集資本，IBIS就是其中之一。對小散來說，是很難找到分享到高頻交易利潤的途徑的（反而大部份小散都是高頻交易的受害者），對他們來說，購買上市高頻交易公司的股份而非基金份額，使他們也能夠分享到這個快速發展的行業的蛋糕。科爾就是這眾多小散之一，他幾乎將家庭的全部資產6萬美元全倉買入IBIS的股份。簡單地對比IBIS和科爾的投資方式，我們就能發現大機構和小散在複雜的資本市場中的差異。
作為以高頻交易為主營業務的上市公司，IBIS為什麼沒有將募集到的資本投入到高頻交易當中呢？這可能是兩個原因導致：一是高頻交易市場的激烈競爭，導致利潤的下降。在美國這樣一個以機構投資者為主體的資本市場，IBIS面對的是眾多和自己一樣的機構，它們也擁有由眾多菁英組成的團隊，有強大的技術和資本支持。這些機構在毫秒之間爭搶市場利潤。所以，對IBIS來說要維持高額的利潤並非易事。但IBIS是上市公司，它必須滿足市場的期待，這就是第二個原因。在美國股市上市公司營收的變化會迅速的反映到股價上，在眾多的上市公司，如果你的利潤不能滿足投資者的期許，那麼就會被資本拋棄。所以，我們看到一旦上市公司的盈利超過投資者預期，股價就會大漲，而低於投資者預期，股價大跌也是常事。比如前段時間的新聞：「8 月11日晚間，阿里巴巴公佈了2017財年第一財季(2016年4月1日-6月30日)財報，營收321.54億元，同比大漲59%，淨利潤(Non-GAAP)為人民幣121.87億元，同比增長28%。營收及淨利潤大幅超出華爾街分析師預期，這一業績推動阿里股價單日上漲5%，市值瞬間增長超百億美元。」再比如這條新聞：「唯品會（紐交所證券代碼：VIPS）週五發佈了該公司2015年第三季度初步財報。受營收低於此前預期的影響，唯品會股價週五盤中一度暴跌30%以上。」
在主營業務經營不利的情況下，IBIS選擇了鋌而走險，挪用資金操縱股價。其手法是這樣的：選擇了南非的一家採礦企業（我猜想之所以選擇南非的企業，也是考慮國外企業方便操縱，而且不容易被媒體或者SEC發現），賄賂工人罷工，罷工導致採礦公司股價下跌，然後再低價買進，等到罷工停止，再高價賣出。然而，這次操縱卻失敗收場， IBIS選擇對外宣稱高頻交易系統差錯造成巨額虧損以掩蓋挪用資金操縱股價失敗的行徑。
科爾的炒股經歷則是典型的小散失敗案例，在這一點，中美小散倒沒什麼區別。我們來看看科爾的投資過程：3月6日，李•蓋茨在節目中推薦買入IBIS，從節目中展示的股價圖來看，此時股價大約在70美元到80沒有之間，科爾在看了這期節目之後，將全部6萬美元全倉買入IBIS，成本價為75美元。3月17日， 8億美元虧損的消息爆出，IBIS股價大跌，在劫持事件發生當天跌到了8.4美元。這是典型的高位接盤後被套。
美國股市發展了200多年，經歷了大大小小不少的股市崩盤，絕大多數的個人投資者在幾經「教育」之後被清洗出了這個市場，但是總還是不斷有人去冒險。很不幸，科爾這次冒險經歷以失敗告終，並且賠上了性命。
3、簡要說說FCPA
最後，不得不提一下，在電影結尾，SEC宣佈IBIS將接受FCPA（Foreign Corrupt Practices Act）調查。碩士階段，曾經花時間研讀過美國的這部法律，在這裡看到倒是格外親切。這部法律的威力在於，它能約束美國公司在海外的不當商業行為。前面說到過，IBIS的CEO華特坎比選擇操縱南非的採礦企業，也有出於規避國內法律的考慮，但是FCPA的威力就在於，它可以對IBIS賄賂南非採礦企業等行為進行懲處。但是，結局只是提到了IBIS可能會因觸犯FCPA而受到處罰，卻沒有告知後續的結果。因為，這將是及其漫長的訴訟過程，而最後的結果也可能是IBIS與檢方的和解。